戰場上兩軍對壘，將士們浴(yu)血(xue)奮戰，不(bu)少勇士中彈倒下(xia)，他們怎么死的(de)？絕大(da)多數(shu)都是(shi)失血(xue)過(guo)多后休克(ke)最終導致犧牲！如(ru)果能夠及(ji)時的(de)獲救并給予(yu)輸血(xue)，那么這些戰士就可以看(kan)見勝(sheng)利的(de)旗(qi)幟在陣(zhen)地上飄(piao)揚！
一個(ge)游(you)(you)客(ke)(ke)路(lu)過一個(ge)小鎮，他走(zou)進(jin)一家旅館給了(le)店主1000元(yuan)現金，挑(tiao)了(le)一個(ge)房(fang)(fang)間，他上樓(lou)以后，店主拿(na)這(zhe)1000元(yuan)給了(le)對門的(de)屠(tu)夫支(zhi)付(fu)了(le)這(zhe)個(ge)月的(de)肉(rou)錢(qian)；屠(tu)夫去(qu)養豬(zhu)的(de)農夫家里(li)把欠的(de)買豬(zhu)款付(fu)清(qing)了(le)，農夫還(huan)了(le)飼料(liao)錢(qian)，飼料(liao)商販還(huan)清(qing)了(le)賭債，賭徒趕緊去(qu)旅館還(huan)了(le)房(fang)(fang)錢(qian)，這(zhe)1000元(yuan)又回到旅館店主手里(li)，可(ke)就在此時，游(you)(you)客(ke)(ke)下樓(lou)說房(fang)(fang)間不合適，拿(na)錢(qian)走(zou)了(le)；但是，全鎮的(de)債務都(dou)還(huan)清(qing)了(le)！
看完這(zhe)個(ge)故事，請問(wen)有(you)誰(shui)虧(kui)了嗎？一個(ge)也不(bu)虧(kui)，沒有(you)這(zhe)1000元現(xian)金(jin)，大(da)家都(dou)還在(zai)相互持續的(de)追債，后(hou)果不(bu)堪設(she)想 ，可外地游客(ke)帶來(lai)的(de)1000元現(xian)金(jin)流動(dong)了一下(xia)，大(da)家的(de)債務(wu)就全部解決了。這(zhe)就是資(zi)金(jin)流動(dong)讓經濟社會煥發(fa)了生(sheng)機(ji)！
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現金流的故事
1、重視現金流
公司經(jing)營當中同樣離不開現(xian)金(jin)，如果(guo)沒(mei)有這(zhe)些現(xian)金(jin)，可(ke)想而知，公司的(de)經(jing)營將(jiang)是多么糟糕，流動資金(jin)為(wei)什么重要(yao)，因為(wei)它在每(mei)周(zhou)轉(zhuan)一次都能產生(sheng)營業收入和利潤，所以本質上說流動資金(jin)就是公司利益的(de)創造(zao)者。
如今(jin)生意不(bu)好(hao)做，前幾年還在說大(da)(da)魚(yu)(yu)(yu)吃(chi)小(xiao)(xiao)魚(yu)(yu)(yu)，去年又(you)說快魚(yu)(yu)(yu)吃(chi)慢魚(yu)(yu)(yu)，今(jin)年可(ke)好(hao)了，大(da)(da)魚(yu)(yu)(yu)吃(chi)大(da)(da)魚(yu)(yu)(yu)！小(xiao)(xiao)魚(yu)(yu)(yu)吃(chi)小(xiao)(xiao)魚(yu)(yu)(yu)！公司要想在這樣的(de)逆境中生存下來，著(zhu)實不(bu)易！
一些剛剛入行的小公(gong)(gong)司(si)，本來(lai)創業資金就不足(zu)，為了(le)生存，虎(hu)口奪食，展開低價(jia)競(jing)爭，貨物(wu)發出去以后(hou)，賬(zhang)款被客戶拖欠，公(gong)(gong)司(si)房(fang)租都(dou)已經一次性支付，員工(gong)薪資及各項固定(ding)費用(yong)都(dou)無法拖欠，幾個資金不流(liu)動的合同做(zuo)下來(lai)以后(hou)，這(zhe)些公(gong)(gong)司(si)就面臨(lin)關門(men)倒閉了(le)，他們沒(mei)有輸(shu)給對手，輸(shu)給了(le)“錢”
現金(jin)是公(gong)司(si)(si)的(de)(de)血液(ye)，只有流(liu)動起來，才能(neng)產生利益，才會推動公(gong)司(si)(si)的(de)(de)發展，如(ru)果一(yi)(yi)個(ge)公(gong)司(si)(si)沒有充足(zu)的(de)(de)現金(jin)便(bian)無(wu)法正常運(yun)轉，這(zhe)種局面如(ru)果一(yi)(yi)直得不到改善的(de)(de)話，必然危及(ji)公(gong)司(si)(si)生存！
資金不但要流(liu)動(dong)(dong)，并且在流(liu)動(dong)(dong)中獲取(qu)利(li)益，凡是不盈利(li)的(de)商業(ye)活動(dong)(dong)也是在失血，古語(yu)道：千做(zuo)(zuo)萬做(zuo)(zuo)，虧本不做(zuo)(zuo)！當然，現(xian)代經(jing)濟領(ling)域里，有些(xie)商業(ye)模(mo)式(shi)可(ke)以暫(zan)時性的(de)不盈利(li)，但是一定(ding)要清楚(chu)什么時候可(ke)以盈利(li)，不然就會(hui)造成持續的(de)“失血”現(xian)象(xiang)，后果(guo)很嚴重！
一個公司經(jing)營的好壞(huai)不能僅僅看損益表（利潤表），國外很多大型公司都是(shi)在公司贏利的階段突然(ran)崩潰(kui)的，原因(yin)就(jiu)是(shi)公司經(jing)營“失血嚴重”，流(liu)動資(zi)(zi)金匱乏導致資(zi)(zi)金鏈斷裂后陣亡，很可惜的是(shi)，這些(xie)都不是(shi)被競爭對(dui)手擊(ji)敗(bai)的！
2、資本家 VS 資產家
如果(guo)上帝給我選(xuan)擇的機(ji)會：我選(xuan)擇做一個優(you)雅的資(zi)本家，有資(zi)本可以換(huan)資(zi)產(chan)，可是有資(zi)產(chan)不一定(ding)能換(huan)資(zi)本，經(jing)濟現象往往就是，當你(ni)著(zhu)急出售資(zi)產(chan)的時(shi)候，偏偏資(zi)本家都不愿意出錢！
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最快速度明白現金流量表
現金(jin)流量表(biao)力圖回(hui)答以下兩(liang)個(ge)核(he)心問題：
1、我的現金和上期比是增加還是減少了？
2、我的“錢”都花在什么地方？（經營 or 投資or 融資？）
回答(da)了以上兩個(ge)問題，分析師通常會通過比較經營(ying)性(xing)現金(jin)凈(jing)流量和凈(jing)利(li)潤的(de)關系來分析企業的(de)盈利(li)質量。
經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)營性現(xian)金凈(jing)(jing)流(liu)(liu)量(liang)反映的(de)(de)(de)是(shi)日常經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)營活動帶給(gei)企業(ye)的(de)(de)(de)現(xian)金凈(jing)(jing)流(liu)(liu)量(liang)，是(shi)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)營性現(xian)金流(liu)(liu)入和(he)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)營性現(xian)金流(liu)(liu)出的(de)(de)(de)凈(jing)(jing)值反映。凈(jing)(jing)利潤(run)，從損(sun)益的(de)(de)(de)角度回答了企業(ye)本(ben)(ben)期是(shi)否盈利的(de)(de)(de)問題，是(shi)所有收入抵減成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)費(fei)用以及(ji)稅金后的(de)(de)(de)凈(jing)(jing)利。其中(zhong)，收入包(bao)括(kuo)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)營性和(he)投資(zi)性（投資(zi)收益），成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)費(fei)用包(bao)括(kuo)付(fu)現(xian)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)以及(ji)非付(fu)現(xian)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)（比如折舊攤銷(xiao)，一(yi)種經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟學(xue)上的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，他的(de)(de)(de)形成(cheng)(cheng)是(shi)因為一(yi)次性支付(fu)購買設備或者無形資(zi)產，但(dan)是(shi)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟學(xue)上應該(gai)按照一(yi)定期間確認的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)）。
衡量(liang)一個企(qi)業(ye)盈利(li)質量(liang)很重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)指(zhi)標(biao)就是經營性現(xian)金凈流量(liang)和凈利(li)潤的(de)(de)(de)比(bi)較。在極端(duan)條件下(xia)(xia)，假(jia)設(she)公司的(de)(de)(de)收入都(dou)是純現(xian)金收入（或(huo)(huo)者(zhe)銀行入帳）所(suo)有的(de)(de)(de)成本都(dou)是現(xian)金（或(huo)(huo)者(zhe)銀行）付款，這種情(qing)況(kuang)下(xia)(xia)凈利(li)潤等于經營性現(xian)金凈流量(liang)。然(ran)而，大多數企(qi)業(ye)兩者(zhe)不等的(de)(de)(de)原因包括：
1、收入非現金收入，比如存在應收帳款
應(ying)收(shou)帳(zhang)期(qi)（DSO）越長，企(qi)業(ye)(ye)(ye)的客戶(hu)占用企(qi)業(ye)(ye)(ye)資金越多(duo)，對于(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)都是(shi)一項成本，相當于(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)在(zai)為客戶(hu)提供無息商業(ye)(ye)(ye)貸款。很多(duo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)為了增加(jia)收(shou)入首先想到的辦法就(jiu)是(shi)降低(di)商業(ye)(ye)(ye)信貸門檻(jian)。資金的回籠速(su)度還和企(qi)業(ye)(ye)(ye)的定(ding)價權(quan)以及在(zai)行業(ye)(ye)(ye)中(zhong)處于(yu)上／下(xia)游(you)有關。應(ying)收(shou)帳(zhang)款對收(shou)入影響最典型的例子(zi)就(jiu)是(shi)軟(ruan)件外包行業(ye)(ye)(ye)，通過(guo)比(bi)較不(bu)同(tong)上市公司(si)客戶(hu)構成，帳(zhang)期(qi)，壞賬情況，就(jiu)能從側面了解(jie)到企(qi)業(ye)(ye)(ye)在(zai)同(tong)樣(yang)一個行業(ye)(ye)(ye)中(zhong)定(ding)價權(quan)上面的差異。
2、支出非付現成本
比如攤(tan)(tan)(tan)銷(xiao)(xiao)(xiao)折舊(jiu)以及(ji)期權費用（ＳＢＣ），很多(duo)企業(ye)(ye)用ＥＢＩＴＤＡ（息前稅前扣除折舊(jiu)攤(tan)(tan)(tan)銷(xiao)(xiao)(xiao)前利(li)(li)潤）即(ji)未(wei)扣除攤(tan)(tan)(tan)銷(xiao)(xiao)(xiao)折舊(jiu)這(zhe)種非付現(xian)成本的(de)(de)(de)利(li)(li)潤來(lai)作(zuo)為衡量(liang)企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)經營狀況，因為首先這(zhe)個(ge)比率能扣除企業(ye)(ye)選擇不(bu)同會(hui)計(ji)政策（折舊(jiu)攤(tan)(tan)(tan)銷(xiao)(xiao)(xiao)年限等）影(ying)響；其次(ci)這(zhe)些(xie)攤(tan)(tan)(tan)銷(xiao)(xiao)(xiao)并沒有真正的(de)(de)(de)現(xian)金流(liu)支出。然(ran)而(er)，實際操作(zuo)中，更多(duo)的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)會(hui)利(li)(li)用ＥＢＩＴＤＡ來(lai)描(miao)畫一個(ge)Ｍａｒｇｉｎ很高的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)，顯得公司(si)的(de)(de)(de)“護城河(he)”很寬。不(bu)同行業(ye)(ye)，不(bu)同發展模式的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)單(dan)純拿出一個(ge)ＥＢＩＴＤＡ來(lai)分析是沒有意義的(de)(de)(de)，對于一個(ge)不(bu)斷靠(kao)并購發展的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)，單(dan)純的(de)(de)(de)扣除攤(tan)(tan)(tan)銷(xiao)(xiao)(xiao)特別是商(shang)譽的(de)(de)(de)攤(tan)(tan)(tan)銷(xiao)(xiao)(xiao)是值得商(shang)榷(que)的(de)(de)(de)。
3、營運資金影響
營運資(zi)金(jin)占用包括(kuo)預(yu)(yu)付(fu)以及預(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)(shou)等款項(xiang)。首先，一個企(qi)業(ye)(ye)是(shi)否有預(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)(shou)和預(yu)(yu)付(fu)和企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)商業(ye)(ye)模(mo)式(shi)(Business Model) 是(shi)有關的(de)(de)(de)。比如教育(yu)行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)新東方(fang)，典(dian)型的(de)(de)(de)模(mo)式(shi)是(shi)先收(shou)(shou)(shou)(shou)學(xue)費(fei)再(zai)上課，因此(ci)預(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)(shou)帳(zhang)款的(de)(de)(de)變(bian)動(dong)一方(fang)面反映了(le)企(qi)業(ye)(ye)未(wei)(wei)來的(de)(de)(de)增(zeng)長空間，因為(wei)預(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)(shou)款項(xiang)會在服務提供的(de)(de)(de)時候全部(bu)變(bian)成收(shou)(shou)(shou)(shou)入。預(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)(shou)款項(xiang)的(de)(de)(de)多少以及他們轉化成收(shou)(shou)(shou)(shou)入的(de)(de)(de)速度(du)直接反映了(le)企(qi)業(ye)(ye)未(wei)(wei)來收(shou)(shou)(shou)(shou)入。因此(ci)，教育(yu)行業(ye)(ye)對預(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)(shou)款項(xiang)的(de)(de)(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)取以及預(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)(shou)款的(de)(de)(de)轉化率管(guan)理是(shi)對企(qi)業(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)(shou)入管(guan)理的(de)(de)(de)核心(xin)。
凈(jing)利(li)潤和經營性現(xian)金(jin)流的(de)關系在現(xian)金(jin)流量(liang)表中以(yi)附表的(de)形式出現(xian)。通常來(lai)說(shuo)(shuo)，如(ru)果一(yi)個企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)經營性現(xian)金(jin)凈(jing)流量(liang)能夠(gou)滿足他的(de)資本性支(zhi)出（CAPEX）就說(shuo)(shuo)明企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)可以(yi)自己造(zao)血(xue)來(lai)維持(chi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)發(fa)展。如(ru)果一(yi)個企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)凈(jing)利(li)增長大(da)幅超過經營性凈(jing)現(xian)金(jin)流增長，必須要(yao)對企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)資金(jin)回(hui)籠(long)周期以(yi)及(ji)融資渠道進行了解，因為如(ru)果沒有融資（債券或者股東(dong)資本投入(ru)）支(zhi)持(chi)，資金(jin)回(hui)籠(long)出現(xian)問題時(shi)，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)早晚會耗盡(jin)賬面(mian)資金(jin)。
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深入理解現金流的9大法則
現金流(Cash flow)問題(ti)可以扼殺那些(xie)原(yuan)本可能存活下來的(de)(de)公司。根據美國(guo)銀行(U.S. Bank)的(de)(de)一項研究，82%的(de)(de)公司經營失(shi)敗可以歸因于(yu)現金管理不當。為避免重蹈其覆轍，請牢記下面提到的(de)(de)十大現金流法則(ze)。
1、利潤不是現金，只是會計賬務處理。
會計賬務(wu)比你(ni)(ni)想象中要復雜(za)得多。利(li)潤不能(neng)(neng)用來支(zhi)付賬單，事實(shi)上利(li)潤會讓你(ni)(ni)放松(song)警惕(ti)。假如你(ni)(ni)付了自己(ji)的賬單而(er)你(ni)(ni)的客戶卻沒(mei)有，那么公(gong)司經營(ying)很快就會陷(xian)入(ru)困境。你(ni)(ni)可能(neng)(neng)創造了利(li)潤但(dan)實(shi)際上沒(mei)有獲得任何(he)錢。
2、現金流無法憑直覺判斷。
不要試圖(tu)用(yong)頭腦計算，有銷售并不必然意(yi)味你(ni)有錢，而費用(yong)發(fa)生了也不必然意(yi)味著你(ni)已經對此付(fu)出(chu)代價。存(cun)貨在轉為(wei)銷售成本前，你(ni)通常要先購買、付(fu)款再儲存(cun)它(ta)。
3、增長耗費現金。
這聽起(qi)來有(you)些(xie)荒謬，公(gong)司發展最好(hao)的時期(qi)可能會遭遇最壞的局(ju)面。曾(ceng)經(jing)(jing)在我們銷售業(ye)績翻倍(bei)時也(ye)正是經(jing)(jing)營最艱難(nan)的一個時期(qi)，公(gong)司幾乎(hu)倒閉。我們提(ti)前兩個月(yue)開工(gong)，但推遲六個月(yue)才得到(dao)銷售資金(jin)。將(jiang)發展納入(ru)進(jin)來，它就好(hao)比特洛伊木(mu)馬(Trojan horse)，解決辦法里正潛伏著問題。是的，你當然想公(gong)司增長，我們都想壯大自己的業(ye)務，但必(bi)須當心，因(yin)為增長要(yao)耗(hao)費現金(jin)。這屬于營運資本(working capital)問題，你發展得越(yue)快，就需要(yao)具備更強的融資能力。
4、B2B(Business-to-business)銷售耗費現金。
有(you)個簡(jian)單(dan)的觀點是銷售(shou)意味著(zhu)金(jin)錢(qian)，但當(dang)你(ni)做直接銷售(shou)給另一個終端(duan)企業(ye)的生意時(shi)，事情很少會那么簡(jian)單(dan)。你(ni)把(ba)貨(huo)品或服務隨發(fa)貨(huo)單(dan)一起送出去，對方遲些(xie)(xie)時(shi)候付款，通(tong)(tong)常(chang)是幾個月后。那些(xie)(xie)企業(ye)都(dou)是好顧客(ke)，你(ni)也(ye)(ye)不(bu)能經常(chang)催討賬款，否則(ze)他(ta)們可能再(zai)(zai)也(ye)(ye)不(bu)會光顧你(ni)，所以必須(xu)等待。當(dang)你(ni)把(ba)東西賣(mai)給分銷商，他(ta)再(zai)(zai)轉賣(mai)給零售(shou)商，幸運的話你(ni)通(tong)(tong)常(chang)能在4～5個月后拿到(dao)錢(qian)。
5、存貨耗費現金。
在銷(xiao)售前(qian)，你(ni)(ni)必(bi)須先購買(mai)你(ni)(ni)的產品(pin)(pin)或生產好它(ta)。很可能你(ni)(ni)剛開(kai)始銷(xiao)售產品(pin)(pin)，你(ni)(ni)的供(gong)貨商已(yi)經(jing)在要求你(ni)(ni)付款。這是(shi)個簡單的經(jing)驗規則，每多1塊(kuai)錢存貨你(ni)(ni)就會(hui)少1塊(kuai)錢現(xian)金。
6、營運資本是你最好的生存能力。
技術上說(shuo)，營運資本(ben)(ben)是(shi)一個會計詞匯，代(dai)表你(ni)的(de)流動(dong)資產減(jian)去流動(dong)負債后剩(sheng)余(yu)的(de)部分(fen)。實(shi)際操作上說(shuo)，它是(shi)你(ni)可(ke)以(yi)用來支(zhi)付運營成(cheng)本(ben)(ben)和開(kai)支(zhi)、等待客(ke)戶還款前購買存(cun)貨的(de)銀行存(cun)款。
7、“應收賬款”可以用四個字母表示。
客戶(hu)欠你的錢稱為“應收賬款”。這里有個快捷的現(xian)金規劃方法，即(ji)“應收賬款每多1塊錢你就少了(le)1塊錢現(xian)金”。
8、銀行家不喜歡驚喜。
提前做(zuo)好計劃，你(ni)(ni)無(wu)法(fa)靠現(xian)場(chang)發揮去應對(dui)銀行。假如你(ni)(ni)認為公司會有很好的發展前景(jing)，那么當新產品受阻(zu)或是客(ke)戶無(wu)法(fa)按時支付(fu)貨款時，你(ni)(ni)越(yue)快帶著財務報表(biao)和現(xian)實可行的計劃書去銀行，就(jiu)對(dui)你(ni)(ni)越(yue)好。
9、關注三個重要的指標。
“回款(kuan)(kuan)期限(xian)”(Collection days)衡量你用了多長時(shi)間(jian)收(shou)回賬款(kuan)(kuan)。“存貨(huo)周轉率(lv)”(Inventory turnover)衡量你的(de)存貨(huo)占用營運資本和(he)現金流的(de)時(shi)間(jian)。“付(fu)款(kuan)(kuan)賬期”(Payment days)衡量你從收(shou)到貨(huo)物到向供(gong)貨(huo)商付(fu)款(kuan)(kuan)的(de)時(shi)間(jian)。永(yong)遠監(jian)控這三個非常重要的(de)現金流信號，提前一年制(zhi)定(ding)計劃，并與后來的(de)實際情況進(jin)行比較(jiao)。
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