企業的經營者(zhe)喜歡(huan)炫耀自己(ji)有能力把(ba)事情“擺平”或“搞定(ding)”，其潛臺(tai)詞(ci)是什(shen)么？
什么(me)是(shi)永(yong)恒的商(shang)道？答案(an)很簡(jian)單：不做賠(pei)本生意。
商人(ren)*的(de)特點(dian)就是(shi)無利(li)(li)不起早(zao)，企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)生命(ming)來源(yuan)于(yu)利(li)(li)潤(run)之(zhi)樹的(de)枝(zhi)繁葉茂。但是(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)之(zhi)利(li)(li)，可能是(shi)經(jing)營性利(li)(li)潤(run)，也可能是(shi)投資性收益，這是(shi)現代(dai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)財務報表上的(de)兩種利(li)(li)潤(run)形態。在傳統家族企(qi)(qi)(qi)業(ye)中，兩種利(li)(li)潤(run)分屬于(yu)兩本(ben)賬，經(jing)營性利(li)(li)潤(run)是(shi)掌柜們(men)的(de)業(ye)績，投資性收益是(shi)東家們(men)管的(de)。現代(dai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)把這兩種類型的(de)利(li)(li)潤(run)合(he)二為一，卻必須(xu)面對二者之(zhi)間的(de)“灰(hui)色地帶”。
儲備中的灰色(se)
嚴格(ge)意義上的(de)(de)投資性收益，來自(zi)(zi)于(yu)(yu)企業(ye)擁有(you)的(de)(de)資產(chan)溢價；嚴格(ge)意義上的(de)(de)經營性利(li)潤(run)，來自(zi)(zi)于(yu)(yu)企業(ye)創(chuang)造的(de)(de)附加價值。但企業(ye)的(de)(de)利(li)潤(run)往往不是(shi)黑(hei)白分明，非此即彼，二(er)者之間的(de)(de)“灰(hui)色地(di)帶”之一是(shi)：由(you)原材料溢價轉化而(er)來的(de)(de)經營性利(li)潤(run)。
在(zai)(zai)美(mei)國上(shang)市(shi)的(de)(de)江西賽維(wei)(LDK)是(shi)全(quan)球*的(de)(de)太陽(yang)能硅(gui)片加(jia)工企業(ye)(ye)，上(shang)市(shi)后股(gu)價(jia)(jia)一度高達每(mei)股(gu)76美(mei)元，還(huan)有位分(fen)析(xi)師(shi)給出了目標股(gu)價(jia)(jia)高達每(mei)股(gu)1000美(mei)元！后來股(gu)價(jia)(jia)一落千丈(zhang)，*時僅三美(mei)元！原(yuan)(yuan)因是(shi)什么呢？是(shi)生(sheng)產(chan)(chan)太陽(yang)能板所必需(xu)的(de)(de)多(duo)晶(jing)硅(gui)價(jia)(jia)格(ge)波動。在(zai)(zai)此期間，多(duo)晶(jing)硅(gui)原(yuan)(yuan)材(cai)料(liao)的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)*時每(mei)公斤25美(mei)元左右，瘋狂時每(mei)公斤在(zai)(zai)400～450美(mei)元區(qu)間，所以(yi)有很(hen)長一段時間，多(duo)晶(jing)硅(gui)產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)銷售(shou)利(li)潤(run)大部(bu)分(fen)來自(zi)于(yu)原(yuan)(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)(jia)格(ge)上(shang)漲的(de)(de)差價(jia)(jia)收(shou)益。原(yuan)(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)(jia)格(ge)上(shang)漲的(de)(de)溢價(jia)(jia)可(ke)(ke)定(ding)義為(wei)“儲(chu)(chu)備(bei)利(li)潤(run)”；反之，價(jia)(jia)格(ge)下(xia)跌的(de)(de)虧損(sun)(sun)就可(ke)(ke)定(ding)義為(wei)“儲(chu)(chu)備(bei)虧損(sun)(sun)”。根據(ju)現(xian)代會計(ji)(ji)準則，產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)成本是(shi)按照原(yuan)(yuan)材(cai)料(liao)的(de)(de)買入價(jia)(jia)計(ji)(ji)算的(de)(de)，“儲(chu)(chu)備(bei)利(li)潤(run)”因此可(ke)(ke)以(yi)計(ji)(ji)算為(wei)銷售(shou)利(li)潤(run)，“儲(chu)(chu)備(bei)虧損(sun)(sun)”卻可(ke)(ke)以(yi)隱(yin)藏在(zai)(zai)報表(biao)之中。
這在過去(qu)是(shi)極端的(de)偶然現象(xiang)，但是(shi)現在，大宗商品價(jia)格的(de)暴漲暴跌如家(jia)常便飯(fan)，那些(xie)高度依賴大宗商品采購的(de)加工型企業(如：鋼鐵、石油(you)、煤炭(tan)和礦產(chan)加工等)，以(yi)原材(cai)料(liao)價(jia)格波動衡(heng)量的(de)“儲(chu)(chu)備利潤”或“儲(chu)(chu)備虧損”成為常態。所(suo)以(yi)，在這些(xie)企業的(de)經營(ying)性利潤和原材(cai)料(liao)價(jia)格之間(jian)，剪(jian)不斷理(li)還亂，總有一個說不清道不明的(de)“灰色地(di)帶”。
搞(gao)不定的資產價值
第二(er)個(ge)“灰色地帶”是(shi)企業(ye)的(de)(de)資(zi)產價值變(bian)化。一定(ding)規模的(de)(de)企業(ye)經營必然有(you)資(zi)本性(xing)支出(chu)，比如：用于(yu)土地購(gou)置和機器(qi)設備等方(fang)面(mian)的(de)(de)投資(zi)。投資(zi)性(xing)收益(yi)和原材料溢價一樣，也是(shi)能夠通過會計(ji)處(chu)理變(bian)身為(wei)(wei)(wei)經營性(xing)利潤的(de)(de)。但(dan)這(zhe)種(zhong)利潤是(shi)灰色的(de)(de)，不(bu)僅缺乏可持(chi)續性(xing)，而(er)且(qie)具有(you)不(bu)確定(ding)性(xing)：一是(shi)資(zi)產價值有(you)升(sheng)有(you)降，通常不(bu)會是(shi)單邊上升(sheng)；二(er)是(shi)資(zi)產升(sheng)值的(de)(de)溢價多(duo)半是(shi)有(you)條(tiao)件的(de)(de)，或者(zhe)以企業(ye)的(de)(de)可持(chi)續經營為(wei)(wei)(wei)前提(ti)，或者(zhe)以市場的(de)(de)可預期成長為(wei)(wei)(wei)前提(ti)。
現代企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)基本特征之(zhi)(zhi)一是把(ba)(ba)投融資(zi)(zi)(zi)行為納入(ru)了企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)常規經營，而投融資(zi)(zi)(zi)決策的(de)(de)(de)偏好(hao)把(ba)(ba)企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)經營重心從凈利(li)(li)潤轉變為現金流導(dao)向的(de)(de)(de)商業模式。所以商界常說的(de)(de)(de)是：不怕沒錢(qian)賺，就怕鏈(lian)子斷！企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)灰色利(li)(li)潤能否兌現為真金白銀，重要因素之(zhi)(zhi)一是企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金鏈(lian)與現金流，這要求經營者在生產和(he)銷(xiao)售的(de)(de)(de)管(guan)理能力之(zhi)(zhi)外，還(huan)需要具備流動性(xing)管(guan)理的(de)(de)(de)能力，能夠在企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)利(li)(li)潤增長目標之(zhi)(zhi)下，掌控現金流和(he)資(zi)(zi)(zi)金鏈(lian)之(zhi)(zhi)間的(de)(de)(de)動態平衡。
在企(qi)(qi)業的(de)(de)經(jing)營(ying)(ying)性(xing)(xing)利(li)潤背后，隱(yin)藏著現金流和資(zi)金鏈的(de)(de)動(dong)態(tai)平(ping)衡。在很(hen)多情況下，企(qi)(qi)業的(de)(de)經(jing)營(ying)(ying)者(zhe)喜歡炫(xuan)耀自己有能力把事情“擺平(ping)”或(huo)“搞(gao)定(ding)”，其(qi)實，“擺平(ping)”的(de)(de)潛(qian)臺詞是(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)平(ping)衡，“搞(gao)定(ding)”的(de)(de)潛(qian)臺詞是(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)確(que)(que)定(ding)。不(bu)(bu)(bu)平(ping)衡的(de)(de)事情才需要“擺平(ping)”，不(bu)(bu)(bu)確(que)(que)定(ding)的(de)(de)事情才需要“搞(gao)定(ding)”。所以在現代企(qi)(qi)業的(de)(de)經(jing)營(ying)(ying)中(zhong)，利(li)潤是(shi)(shi)灰色的(de)(de)。而企(qi)(qi)業生命之樹長青的(de)(de)秘(mi)訣(jue)，就是(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)斷從(cong)失衡到平(ping)衡的(de)(de)過程，要求企(qi)(qi)業經(jing)營(ying)(ying)者(zhe)能夠在不(bu)(bu)(bu)確(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)之中(zhong)及時把握(wo)相對(dui)的(de)(de)確(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)。
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