公司如(ru)何建立(li)自(zi)己的(de)長效激(ji)勵制度(du)一直是(shi)不少創(chuang)業者思考的(de)問題，阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團很(hen)早就發(fa)展(zhan)了(le)(le)自(zi)己的(de)股(gu)權(quan)激(ji)勵制度(du)，經過馬云等(deng)阿(a)里高層的(de)發(fa)展(zhan)和研究(jiu)完善，阿(a)里集團搞出了(le)(le)一個(ge)“受(shou)限制股(gu)份單位計(ji)劃(hua)”，這個(ge)制度(du)很(hen)像(xiang)創(chuang)投模式中的(de)Vesting條款，員(yuan)工逐(zhu)年取(qu)得期(qi)權(quan)，這樣有利于保持團隊(dui)的(de)穩定性，員(yuan)工的(de)積極性，也能為阿(a)里的(de)收(shou)購大局提供籌碼。
“在(zai)行權(quan)之日(ri)，第一件(jian)事(shi)先交(jiao)稅(shui)!”阿(a)里巴(ba)巴(ba)的(de)員(yuan)工都知道，當你要借一大筆錢(qian)交(jiao)稅(shui)的(de)時候，多半是你股(gu)權(quan)激(ji)勵變現的(de)錢(qian)，可以交(jiao)購房首付，或是買高配置SUV車。而(er)阿(a)里的(de)中高層，每(mei)到獎勵日(ri)，更是向屬下(xia)大派紅包日(ri)。
“在阿(a)里內部(可(ke)以說)有(you)一個(ge)共識(shi)(現金)獎金是(shi)對過去表現的(de)認可(ke)， 受限(xian)制股份(fen)單位計劃(hua)則是(shi)對未來的(de)預期(qi)，是(shi)公司(si)認為你(ni)(ni)將來能做出更大貢獻才(cai)授予(yu)你(ni)(ni)的(de)。”談及阿(a)里巴(ba)巴(ba)集(ji)團的(de)股份(fen)相(xiang)關的(de)激勵措施，一位近期(qi)從阿(a)里巴(ba)巴(ba)離(li)職的(de)人士對記(ji)者表示。
在阿里(li)巴巴集團的股(gu)權(quan)結構中，管理層、雇員及(ji)其他投資者持(chi)股(gu)合計占比超過(guo)40%。根(gen)據(ju)阿里(li)巴巴網絡的招股(gu)資料，授予員工及(ji)管理層的股(gu)權(quan)報酬包括了受限制股(gu)份單位計劃、購股(gu)權(quan)計劃和股(gu)份獎勵計劃三(san)種(zhong)，但對(dui)外界來說，如何獲得(de)、規模幾(ji)何則(ze)撲朔(shuo)迷離(li)。
“員工(gong)一般都有(受限(xian)制股份單位，簡稱：RSU)，每(mei)(mei)年(nian)隨著獎(jiang)金發放，年(nian)終獎(jiang)或(huo)者半年(nian)獎(jiang)都有可(ke)能(neng)。”上(shang)述人士表示，阿里(li)巴巴的(de)員工(gong)每(mei)(mei)年(nian)都可(ke)以得(de)到(dao)至少一份受限(xian)制股份單位獎(jiang)勵(li)，每(mei)(mei)一份獎(jiang)勵(li)的(de)具體(ti)數量則可(ke)能(neng)因職(zhi)位、貢(gong)獻的(de)不同(tong)而(er)存在差異。
阿里巴(ba)巴(ba)集團成立以來，曾(ceng)采用四項股(gu)(gu)(gu)權獎(jiang)勵計(ji)劃(hua)(hua)授出股(gu)(gu)(gu)權報酬，包(bao)括阿里巴(ba)巴(ba)集團1999年(nian)(nian)購股(gu)(gu)(gu)權計(ji)劃(hua)(hua)、2004年(nian)(nian)購股(gu)(gu)(gu)權計(ji)劃(hua)(hua)、2005年(nian)(nian)購股(gu)(gu)(gu)權計(ji)劃(hua)(hua)及2007年(nian)(nian)股(gu)(gu)(gu)份獎(jiang)勵計(ji)劃(hua)(hua)。
上述人士指出(chu)，實際上，2007年(nian)，阿里巴(ba)巴(ba)集團旗下B2B業務阿里巴(ba)巴(ba)網絡在香港(gang)上市(shi)后，購股權獎(jiang)勵就越(yue)來越(yue)少，受限制股份(fen)單位計劃(hua)逐漸成為一個主要的股權激勵措施。
受限(xian)制股(gu)份單位計劃：4年分(fen)期(qi)授(shou)予
無論是在曾經上(shang)市的阿里巴巴網絡，還是在未上(shang)市的阿里巴巴集團，受限制股份單位計劃(hua)都是其留(liu)住人才的一個重(zhong)要手(shou)段。
“本質上就(jiu)是(股票(piao))期權(quan)。”該人士指(zhi)出，員工獲(huo)得(de)受(shou)限制股份(fen)單(dan)(dan)(dan)位后，入職滿(man)一年(nian)方(fang)可(ke)行權(quan)。而(er)每一份(fen)受(shou)限制股份(fen)單(dan)(dan)(dan)位的(de)(de)(de)發放(fang)則(ze)是分(fen)4年(nian)逐步到位，每年(nian)授予25%。而(er)由于每年(nian)都會伴隨獎金發放(fang)新的(de)(de)(de)受(shou)限制股份(fen)單(dan)(dan)(dan)位獎勵，員工手(shou)中所持受(shou)限制股份(fen)單(dan)(dan)(dan)位的(de)(de)(de)數(shu)量(liang)會滾動增加(jia)。
這種滾動增加的方式，使得阿里(li)巴(ba)巴(ba)集(ji)團的員工(gong)(gong)手上總會(hui)有一部分(fen)尚未行權(quan)的期(qi)權(quan)，進而(er)幫助公司留(liu)住員工(gong)(gong)。
阿(a)(a)里(li)巴(ba)巴(ba)網(wang)絡(luo)2011年(nian)財報顯示，截至當年(nian)末，尚未行使的受(shou)限制股份單(dan)位數量總計(ji)約5264萬(wan)份，全部為雇員持有。2012年(nian)，阿(a)(a)里(li)巴(ba)巴(ba)網(wang)絡(luo)進行私(si)有化時，阿(a)(a)里(li)巴(ba)巴(ba)集團對(dui)員工(gong)持有的受(shou)限制股份單(dan)位同樣(yang)按照13.5港元/股的價格(ge)進行回(hui)購。
上述人士介紹，對于已經(jing)授予員工(gong)但尚(shang)未(wei)發(fa)(fa)放到位的受(shou)限制股份單位，則是在(zai)這(zhe)部(bu)分(fen)到期(qi)發(fa)(fa)放時再以13.5港元/股的價(jia)格(ge)行權(quan)。
在(zai)整個(ge)集團中，除(chu)了曾上市的阿里(li)巴巴網絡較為特殊外，其他業務部門員工獲得的受限(xian)制股(gu)份單位一般是針對集團股(gu)的認購權，而在(zai)阿里(li)巴巴網絡退市后，新授(shou)予的受限(xian)制股(gu)份單位也都改為集團股(gu)的認購權。
“受(shou)限(xian)(xian)制股(gu)份(fen)單位(wei)獎勵(li)(li)(li)和現金(jin)獎金(jin)獎勵(li)(li)(li)不(bu)同。”前述人士(shi)解(jie)釋(shi)，前者反映了公(gong)司認(ren)為你是否未來(lai)還(huan)有價(jia)(jia)值(zhi)，當(dang)年(nian)(nian)的(de)業績不(bu)好(hao)可(ke)能(neng)(neng)現金(jin)獎勵(li)(li)(li)不(bu)多，但如果認(ren)為未來(lai)價(jia)(jia)值(zhi)很大，可(ke)能(neng)(neng)會有較多的(de)受(shou)限(xian)(xian)制股(gu)份(fen)單位(wei)獎勵(li)(li)(li)。他指出(chu)，在(zai)一些(xie)特別的(de)人才(cai)保(bao)留計劃(hua)下，也可(ke)能(neng)(neng)會提前授予，一般來(lai)說，每(mei)個員(yuan)工每(mei)年(nian)(nian)都(dou)可(ke)以得到(dao)至少1份(fen)受(shou)限(xian)(xian)制股(gu)份(fen)單位(wei)獎勵(li)(li)(li)，有些(xie)也可(ke)能(neng)(neng)是2份(fen)。
從本(ben)質上來看，受(shou)限(xian)制(zhi)(zhi)股份(fen)(fen)單(dan)(dan)位和購(gou)股權激勵下，員(yuan)工獲得的(de)都是股票期權，二者的(de)不(bu)同之處在于(yu)，受(shou)限(xian)制(zhi)(zhi)股份(fen)(fen)單(dan)(dan)位的(de)行(xing)權價(jia)格(ge)更低，僅0.01港(gang)元。以退市前的(de)阿里巴巴網絡為例，持(chi)有其購(gou)股權的(de)員(yuan)工可能會因市價(jia)低于(yu)行(xing)權價(jia)而(er)虧(kui)損，而(er)對于(yu)持(chi)有受(shou)限(xian)制(zhi)(zhi)股份(fen)(fen)單(dan)(dan)位的(de)員(yuan)工而(er)言(yan)，除非(fei)股價(jia)跌至0.01港(gang)元之下才會“虧(kui)損”。
由(you)于未(wei)上(shang)市，阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團授出的集團股(gu)的受限制股(gu)份單位(wei)并沒有可參考的市場價。前(qian)述人士透露，今年的公允價格為15.5美(mei)元/股(gu)，恰好契合了阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團去年回購(gou)雅虎(hu)股(gu)份時，股(gu)權(quan)融資部分普通股(gu)15.5美(mei)元/股(gu)的發行價。而近期在IPO消息的影響下，內部交(jiao)易價格已經漲(zhang)至每股(gu)30美(mei)元。
“只(zhi)有在(zai)行(xing)權的時候才會知(zhi)道(公(gong)允價(jia)格(ge)(ge))，所有人都適(shi)用同一(yi)個價(jia)格(ge)(ge)。”該(gai)人士介紹，阿里巴巴集團內(nei)部(bu)(bu)有一(yi)個專門負責受限制(zhi)股(gu)份單(dan)位(wei)授予、行(xing)權、轉(zhuan)(zhuan)讓等交易的部(bu)(bu)門option(期權)小組(zu)，受限制(zhi)股(gu)份單(dan)位(wei)可(ke)以在(zai)內(nei)部(bu)(bu)轉(zhuan)(zhuan)讓，也可(ke)以轉(zhuan)(zhuan)讓給(gei)外(wai)部(bu)(bu)第三方(fang)，均須向(xiang)option小組(zu)申請(qing)，一(yi)般而言，option小組(zu)對向(xiang)外(wai)部(bu)(bu)轉(zhuan)(zhuan)讓的申請(qing)審核時間(jian)更長一(yi)些，需要耗時3至6個月。
對(dui)于(yu)員工(gong)而言，持股本身并不(bu)會(hui)帶來(lai)分紅收入，而是在(zai)行權時(shi)帶來(lai)一(yi)(yi)次性收益。假設(she)一(yi)(yi)名員工(gong)2009年加入阿里巴(ba)巴(ba)集團，獲得2萬(wan)股認(ren)購權，每股認(ren)購價(jia)格(ge)3美元(yuan)(yuan)，到(dao)2012年行權時(shi)公允價(jia)格(ge)13美元(yuan)(yuan)/股，那么行權將帶來(lai)20萬(wan)美元(yuan)(yuan)收入。
股權套住并(bing)購企業(ye)
除了留住員工，受(shou)限制股份(fen)單位還有另一個重要用途并購支付手段(duan)。
上(shang)述人士介(jie)紹，阿里(li)巴巴集(ji)團的(de)并購交易(yi)中，一(yi)般現(xian)金支付部分不(bu)會超過(guo)50%，剩余部分則以阿里(li)巴巴集(ji)團的(de)受限制股份單位作為支付手段。
“這部分(fen)支付的受限制(zhi)股份單(dan)位是(shi)從期權池中拿出(chu)來，稀釋一般(ban)是(shi)一輪(lun)(新)投資時。”該人士(shi)解(jie)釋，每次稀釋后，從中劃出(chu)部分(fen)作(zuo)為(wei)期權池，用于未來的員工(gong)激勵、并(bing)購等(deng)。
“離(li)職(zhi)的(de)時候，尚未發(fa)(fa)放到(dao)(dao)位的(de)股票期(qi)權(quan)也會重新回到(dao)(dao)期(qi)權(quan)池中。”該人(ren)士介紹，由(you)于(yu)員工(gong)獲得的(de)受限(xian)制股份單位會滾動增加，直至離(li)職(zhi)的(de)時候總會有部分(fen)已授予但未發(fa)(fa)放到(dao)(dao)位的(de)期(qi)權(quan)。
一(yi)位曾參與阿(a)里(li)(li)(li)巴(ba)巴(ba)并購(gou)項目的(de)人(ren)士說，通常阿(a)里(li)(li)(li)并購(gou)一(yi)家(jia)公(gong)司協議(yi)價是(shi)2000萬(wan)人(ren)民幣(bi)，那阿(a)里(li)(li)(li)只會拿出現金600萬(wan)元(yuan)，而(er)1400萬(wan)元(yuan)則以(yi)阿(a)里(li)(li)(li)4年受限制(zhi)股份單(dan)位的(de)股權來授予。而(er)這一(yi)部分(fen)股權激勵，主要是(shi)給并購(gou)公(gong)司的(de)創始人(ren)或是(shi)原始股東的(de)。據說，這也(ye)是(shi)馬(ma)云并購(gou)公(gong)司的(de)先決(jue)條(tiao)件之一(yi)。
所謂“金(jin)手銬”，正(zheng)是阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)飛速(su)發展的(de)機(ji)制保障(zhang)之一(yi)。當然，據阿(a)里(li)內部人(ren)士(shi)說，阿(a)里(li)目前有25000名(ming)員(yuan)工，其中(zhong)中(zhong)高(gao)層在(zai)1000名(ming)至2000名(ming)左右(you)，如果以(yi)陸(lu)續行權的(de)價格來計算的(de)話(hua)，那阿(a)里(li)自成立以(yi)來給員(yuan)工及高(gao)管開(kai)出的(de)紅利，將是一(yi)個天(tian)文數(shu)字(zi)。
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