投(tou)資(zi)人上半年(nian)還都在(zai)密集看項(xiang)目(mu)(mu)、爭(zheng)奪好項(xiang)目(mu)(mu)，下半年(nian)已經悄(qiao)然轉(zhuan)換戰場，創業(ye)大賽、路演、創投(tou)節目(mu)(mu)、海外旅行(xing)、回爐讀(du)書。以前的寒暄都是募(mu)資(zi)情況如何(he)、項(xiang)目(mu)(mu)發展如何(he)、退出了幾(ji)個(ge)，現在(zai)已然討論留存彈藥(yao)支撐已投(tou)項(xiang)目(mu)(mu)、誰能接(jie)盤項(xiang)目(mu)(mu)……
究其原因(yin)，主要有三個(ge)方面(mian)：一是二級市(shi)場(chang)的(de)傳導，持(chi)續的(de)暴跌已然(ran)讓很(hen)多(duo)投(tou)資(zi)機構裸身現(xian)形，過(guo)低(di)的(de)市(shi)盈(ying)率和(he)市(shi)場(chang)估值讓許(xu)多(duo)項目(mu)都放緩(huan)了(le)上市(shi)步伐和(he)節奏；二是投(tou)資(zi)人收緊了(le)錢袋，許(xu)多(duo)承(cheng)諾出資(zi)的(de)基金都面(mian)臨資(zi)金無法及時到位的(de)情況，這與(yu)目(mu)前(qian)LP的(de)結(jie)構有關，畢(bi)竟大型的(de)民(min)企(qi)集(ji)團和(he)上市(shi)公(gong)司目(mu)前(qian)已調撥資(zi)金護盤和(he)托市(shi)，筆者的(de)一個(ge)CASE也(ye)因(yin)此擦肩而過(guo)；三是目(mu)前(qian)經濟的(de)下行壓力和(he)實體(ti)經濟的(de)轉型短時間內很(hen)難支撐投(tou)資(zi)信心。
作為(wei)對市場最敏感的(de)投資機構和天(tian)使投資人都(dou)(dou)紛(fen)紛(fen)放緩(huan)了投資步伐(fa)，拉長了投資流程，極度壓低(di)企業估值，上半年團隊和商業模式過硬(ying)，無明顯的(de)硬(ying)傷(shang)基本都(dou)(dou)能上會和過會，現(xian)在(zai)沒有(you)數(shu)據(ju)做支撐，沒有(you)后面跟投或確定(ding)能接盤(pan)的(de)機構，現(xian)在(zai)很少出(chu)手。但(dan)也有(you)不同的(de)聲音，認為(wei)寒冬是(shi)(shi)弱肉強食、汰弱留強的(de)競技場，白雪覆過，行(xing)走的(de)都(dou)(dou)是(shi)(shi)市場的(de)強者，而按照經濟周期來說，經濟低(di)迷時，投資*時，因為(wei)好貨足夠便宜。
但就筆者而言，實體經(jing)濟(ji)雖較資本市(shi)場先(xian)一(yi)步(bu)顯現經(jing)濟(ji)的(de)寒冬，但對冷意的(de)覺察還是沒(mei)有(you)資本市(shi)場的(de)敏銳，一(yi)個*的(de)直接(jie)表現就是項目的(de)估(gu)值一(yi)再翻翻，而不去深挖現在一(yi)些資本的(de)寵兒(er)融資背(bei)后的(de)邏輯(ji)：為過(guo)冬做儲(chu)蓄。
寒潮過處看啥花此(ci)花開時百花殺(sha)！有(you)些花經霜更美，有(you)些花碾落(luo)成泥(ni)。在融(rong)資(zi)環境(jing)下(xia)調的(de)情況下(xia)，初創企業如(ru)何獲得機構和天使(shi)投資(zi)人的(de)青睞，在嚴酷的(de)市場競爭環境(jing)下(xia)逆境(jing)前行，在最(zui)近的(de)幾(ji)次創投座(zuo)談(tan)會中主(zhu)辦單位(wei)和創業者都(dou)希望我來分享一些感悟，在次以作(zuo)整理分享：
1.初創企(qi)業(ye)要進一步落地(di)自己商業(ye)模式，將書面(mian)上的(de)競爭優勢(shi)轉換(huan)為組織的(de)優勢(shi)，小范(fan)圍的(de)去(qu)試點試錯，不(bu)斷(duan)的(de)校準和調試自己的(de)比較優勢(shi)，打造公司的(de)核心競爭優勢(shi)。
2. 從(cong)運(yun)(yun)營(ying)規(gui)劃和預算(suan)上(shang)進一(yi)步壓縮(suo)資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)使(shi)用計(ji)劃，心理(li)上(shang)也(ye)(ye)要(yao)有(you)(you)降低(di)企業(ye)的(de)(de)(de)估值(zhi)的(de)(de)(de)準備，如果不愿(yuan)意在估值(zhi)上(shang)做(zuo)讓步，那就(jiu)扎實做(zuo)好(hao)樣板市(shi)場和用戶(hu)數據，用運(yun)(yun)營(ying)數據來支撐企業(ye)的(de)(de)(de)估值(zhi)。其實從(cong)筆者的(de)(de)(de)經驗來看，不建(jian)議創業(ye)團隊在產品、市(shi)場沒(mei)有(you)(you)打磨沒(mei)有(you)(you)數據的(de)(de)(de)情況下去找(zhao)投資(zi)，一(yi)個(ge)是融(rong)資(zi)成(cheng)功率極低(di)，另(ling)一(yi)個(ge)那怕(pa)融(rong)資(zi)成(cheng)功，從(cong)估值(zhi)角度而言也(ye)(ye)比較吃虧，沒(mei)有(you)(you)數據支撐的(de)(de)(de)企業(ye)很難有(you)(you)高的(de)(de)(de)估值(zhi)。
3. 找能雪中送炭的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)構(gou)和投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)。聽起來(lai)是(shi)個悖(bei)論，因為邏輯(ji)上(shang)(shang)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)構(gou)和投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)更多(duo)(duo)是(shi)錦上(shang)(shang)添花，很(hen)少(shao)是(shi)雪中送炭，這與(yu)基金的(de)(de)資(zi)(zi)本屬性(xing)有(you)關(guan)，但寒冬(dong)來(lai)襲的(de)(de)時(shi)候，很(hen)多(duo)(duo)機(ji)構(gou)都放(fang)緩和減(jian)少(shao)了(le)對外投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，有(you)些甚至就(jiu)停止了(le)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，專心沉(chen)下(xia)心來(lai)做項(xiang)目(mu)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)后(hou)管(guan)理，所(suo)以(yi)，如果運行的(de)(de)項(xiang)目(mu)和一(yi)些機(ji)構(gou)在投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)的(de)(de)項(xiang)目(mu)如果有(you)業(ye)務(wu)、財務(wu)、人(ren)員、關(guan)鍵資(zi)(zi)源等領域的(de)(de)互補，那么(me)拿(na)到投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)機(ji)率就(jiu)會大幅度提升，因為投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)構(gou)會從產業(ye)并購(gou)的(de)(de)角度來(lai)考量項(xiang)目(mu)。
4.拓寬(kuan)融資(zi)渠道，將原(yuan)來(lai)緊盯風險(xian)投資(zi)的(de)目光(guang)放(fang)寬(kuan)一(yi)下。一(yi)些轉型中的(de)民企(qi)集(ji)團和(he)上市公司(si)做為產(chan)業鏈方(fang)向的(de)戰(zhan)略(lve)投資(zi)者也可進一(yi)步(bu)的(de)納入(ru)投資(zi)人名單，經(jing)濟寒冬時(shi)，這些戰(zhan)略(lve)投資(zi)人完全(quan)收購的(de)勇(yong)氣和(he)資(zi)金也已不足，所(suo)以不用(yong)太過擔心(xin)企(qi)業被(bei)收編。
5.入駐孵化器，尋找避(bi)風(feng)港。一些(xie)項(xiang)目因(yin)為(wei)政(zheng)(zheng)策、地緣、無資金注入等原因(yin)拒絕了很多孵化器的(de)邀(yao)請(qing)，但現在(zai)回轉看來，也可(ke)以作(zuo)為(wei)寒風(feng)來襲的(de)避(bi)風(feng)港，畢竟能有(you)效的(de)節(jie)省一些(xie)房租、稅收、行(xing)政(zheng)(zheng)支出(chu)，還會(hui)有(you)一些(xie)政(zheng)(zheng)策補貼(tie)。
6. 多運用目前的股(gu)權眾籌(chou)、產品眾籌(chou)、店(dian)面眾籌(chou)等新興融資(zi)(zi)方式，來(lai)解(jie)決公司經營(ying)和(he)發(fa)展中的資(zi)(zi)金(jin)需求，同時(shi)，更(geng)關鍵的要苦(ku)練內功，加快自我造血的功能(neng)。畢竟企業(ye)要靠持續(xu)不(bu)斷的營(ying)業(ye)收入和(he)源源不(bu)斷的現金(jin)流(liu)來(lai)拾階而上，而非(fei)依(yi)靠輸血來(lai)強大自我。
經濟(ji)的起伏(fu)都很正常，但類似今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)酷(ku)熱，下半(ban)年(nian)酷(ku)寒的情(qing)況實在罕見。目前國家(jia)也在進(jin)一(yi)步釋放改革的紅利，實體經濟(ji)也在彎道轉型(xing)，創投市場也已發生天翻地覆的改變，我們依然看(kan)多中國，看(kan)好中國的經濟(ji)山(shan)阻石(shi)攔，大(da)江畢竟東流去；雪(xue)辱霜欺，梅花依舊向陽開！
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